马钞兑换第五天，各类乱象已集中显现，兑换现场的糟心事让不少藏友直呼体验感拉满，甚至被币商称作 “史上最乱纪念钞”，而其价格的快速下跌，更是让不少参与者栽了跟头。

兑换端的违规操作卷土重来，央行曾因纪念钞挑号乱象出台严查政策，冬奥钞后登记号段、身份证的要求让情况有所遏制，可此次马钞仍有地区曝出抽号、提前看号的问题。在此提醒大家，领钞时务必在柜台核对号码，发现挑号等违规行为可直接投诉维权。

排队领钞的体验也大打折扣，科技代约、大学生等投机群体扎堆，出现了让散户先领钞探号，待靓号出现后再上前兑换的情况，让正常排队的藏友十分反感。

而马钞行情的急速崩盘，核心源于三方拉锯与市场多重问题，其中大学生群体成了重灾区。预约前不少大学生组团收证、垫资高价预回收，甚至动用生活费、贷款入局，可开兑后行情直下，普通 347 散号无人问津，多数人亏损惨重，仅有少数幸运者在重庆小司令等优质号段地区，凑百联高价转卖获利，这样的情况却寥寥无几。

究其根本，马钞大跌有三大原因：一是资金与货源脱节，黄牛、大学生控货却无资金拉价，币商不接盘，市场又无散户稳定持仓，清一色到手即出，直接引发价格跳水；二是市场流动资金分流，2025 年贵金属价格飙升，大量币市资金涌入黄金白银，还有部分留在小龙钞，马钞缺乏足够资金支撑；三是散户沉淀锐减、供应量暴增，科技外挂大肆抢约寒了真正的收藏群体，这类藏友约到不出、没约也不买，市场失去承接，供应量却因投机者大量持货大幅增加。

至于马钞后续行情，答案是会回暖但难大涨。兑换期结束至春节前，马钞价格会迎来一波回升，靓号与普通号的价差仍会持续拉大，不过整体行情会优于蛇钞。

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