随着2011年版熊猫金银币系列和中国京剧脸谱彩色金银纪念币（第2组）相继入市，也就标志着2011年中国贵金属纪念币的发行，开始拉开序幕。在上述两个项目纪念币进入市场后，立刻引起了市场的“火爆”。而造成市场“火爆”的原因究竟是哪些？这些因素将对今后发行项目带来什么样的影响，起到什么样的作用？笔者拟就以上问题，谈谈个人的一些看法和观点，仅供各位参考。
    一、贵金属纪念币市场回顾
    回顾2010年贵金属纪念币市场的走势，利于对今年市场的走势有较为科学的估计，可分为如下几个阶段：
    1、价格低谷阶段
    2010年6月前，中国古典文学名著——《水浒传》彩色金银纪念币（第2组）、中国2010年上海世界博览会金银纪念币（第2组）、第16届亚洲运动会金银纪念币（第2组）、世界遗产——武当山古建筑群金银纪念币在相继进入市场后，价格经反复波动振荡，由于缺乏市场相应资金的有力支持，最终还是降落到底点。
    2、价格反弹阶段
    2010年7月，前期发行的项目价格止跌反弹。随后发行的项目，在市场的价格普遍受到支撑的基础上，高昂入市。
    3、价格上升阶段
    由于市场产品价格趋于稳定，以及相应资金的进入，市场产品价格开始整体上扬。
    4、价格沸点阶段
    随着，资金支持的进一步加强，市场产品价格全面“飘红”。中国石窟艺术（云冈）金银纪念币、中国京剧脸谱彩色金银纪念币（第1组）、2011中国辛卯（兔）年金银纪念币的价格在超越同类产品题材价位程度上，更有突出的价格表现。市场的个品表现带动整体市场的产品，促使市场产品价格、人气，一度达到“沸点”。
    5、价格调整期
    物极必反，“沸点”风头掉转向下，产品价格回归合理区域。其中，5盎司兔年生肖彩色金银币、扇形金银币、梅花形金银币等项目价格下跌较为突出，有的价格已折半不止。
    在此期间，2010版熊猫金银币可谓“潜力个股”，不受市场大势影响，拉出窄幅阳线，态势稳定中且仍有上升潜力。另有中国资本市场20年熊猫加字银币入市价格“高开高走”，备受热捧。就算一直不被人关注的钱币博览会银币价格，也能有“极佳”的表现。
    6．价格回归期
    市场价格经过一段的调整后，开始朝着价格沸点期回归。其主要因素为：（1）价格在调整阶段时，收藏者乘金银币价格下调之机购买。使市场的产品数量渐渐减少，落入到终端客户的袋中。这样就使得原有的供需关系发生了转变，从而促成了市场价格的反弹。（2）国际贵金属材料价格的重新升高，使投资者进一步看好“金银币”市场的投资前景而入市收购，这也是市场价格能回归的又一因素。(3)由于今年全球与国内物价的继续升高，导致广大民众银行存款不断贬值。加之股市、房地产市场的低迷与不稳定，为确保货币的保值，因此，上述的这些资金必须寻求新的投资去向。资金的不断进入，使得钱币价格也在不断回升。

    二、贵金属纪念币升值的主要原因
    1、原材料价的上涨
    国际黄金原料价格刷新历史记录，突破每盎司1560美元（国内金价每克人民币330元）的关口。国内银价也从去年的每克人民币3元上涨至10元。贵金属原料的上涨造成了贵金属纪念币制造成本的提高，从而影响到其市场的价格及走势。
    2、金融通货的膨胀
    据有关报道，我国目前通货膨胀的特点体现在以下三个方面：
    （1）基本上是物价普遍上涨；
    （2）食品价格的涨幅远远大于其他类商品，而且食品类价格的涨幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断拉大；
    （3）资产价格飞涨引人注目。
    通货膨胀所带来的货币贬值，促使贵金属纪念币价格上涨。
    3、供需关系的变化
    已发行的贵金属纪念币经过了市场的不断消化，市场原有数量减少；供大于求的局面向求大于供局面发展。这种供需关系的变化铸成了市场价格提升有关因素。
    4、投资回报的实现
    收藏投资者以往所购买的贵金属纪念币，在目前市场价格下实现了价值翻番。这种投资回报无疑增强和提高了他们对后市贵金属纪念币收藏和投资的欲望以及信心。这种现象对贵金属纪念币升值起到了一定的推动作用。

    三、今年已发行项目受到的影响和作用
    1、前市场升值影响
    从2001年发行的贵金属纪念币来看其现今的市场价格，除极个别题材外，大部分题材已在原来的市场价格基础上实现了翻倍，甚者达到数倍。前者价格的翻倍，带动了市场需求的加大，经销机构信心也因此得到了进一步提高，促使今年已发行项目的销售价格上涨。
2、前项目标杆作用
    由于前期发行的项目已在原有销售价格的基础上提升了两倍或以上。而从贵金属纪念币发行与定价的情况看，前期项目价格往往是后期项目销售价格的重要依据。因此，前期项目的市场价格对后期项目的销售价格起到了标杆作用。
    3、前项目延续作用
    部分贵金属纪念币有前后系列的延续性，在这种延续性项目中，前者的市场价格对后者的销售价格产生直接作用。例如：2011年现已发行的一盎司熊猫银币和2011年京剧脸谱第二组金银币都是分别根据2010年的一盎司熊猫银币和京剧脸谱第一组的市场价格作为销售定价的参考依据。（具体价格参考下表）

 

  综上所述，目前贵金属纪念币的市场虽然依然火爆，可是背后有否隐藏着某些危机的存在呢？其原因是，现已发行的项目销售价格已大大超出了去年同类项目的销售价格。项目的销售价格的提高，尽管受到了贵金属原料价格上涨等诸多方面因素的影响。但是，依据已发行项目现有的市场价格作为后项目销售定价的做法，是否妥当？是值得业内人士所需要深思的问题。假若，纵容这种做法长此存在和发展，势必将对市场的持续消费力产生极大的挑战，并且也将对贵金属纪念币本身的功能产生影响。随着项目销售价格的不断提升，项目的收藏、投资、礼品的功能将出现失衡，造成收藏和礼品功能因此而逐渐缩小，投资功能则将进一步加大。笔者认为均衡发展乃我国现阶段，贵金属纪念币事业发展的基础。因此，调控好贵金属纪念币市场价格与销售价格，是保证该事业能健康、有序发展的有效手段。（供稿：广东粤宝黄金投资有限公司）